年内随着公司投资价值逐渐凸显，A股的回购蔚然成风。

据Wind数据统计，截至10月18日，年内共有超2000家上市公司实施了回购，回购额度居前的分别为药明康德的30亿元，海康威视的28.94亿元。此外，通威股份、三安光电等回购20亿元，宁德时代、顺丰控股、宝钢股份等其余7家上市公司完成超过10亿元的回购。

而回购后的用途通常分为三种：股权激励、直接注销或保留为库存未来择机再售。有业内人士分析称，直接注销回购的股份可以减少流通股的数量，从而增加每股收益，对于股价的上涨是有利的。而将回购的股份用于股权激励，激励上市公司高管，并设定严格的激励条件，也有利于公司的长期发展。

海康威视再度大手笔回购

10月18日，“安防茅”海康威视披露不低于25亿元的回购公告用于注销，以及不低于3亿元的控股股东增持公告。如若计划能够年内完成，海康威视的回购额将超越药明康德成为年内之最。

海康威视公告称，公司董事会于10月18日收到公司董事长胡扬忠的提议，提议公司以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票。回购股份拟全部用于依法注销减少注册资本。拟回购股份的资金总额不超过25亿元（含），不低于20亿元（含），回购价格不超过40元/股（含本数）。

同日，公司控股股东中电海康集团及其一致行动人电科也表示，计划自本公告之日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司A股股票。中电海康集团拟增持金额将不低于2亿元，不超过3亿元；电科投资拟增持金额将不低于1亿元，不超过人民币2亿元。

值得一提的是，这是海康威视年内第二次回购股份。早在二季度内，公司就注销2021年股权激励，这期股权激励在年内完成了回购注销，注销的股份数约9740万股，占总股本的1.04%，合计金额约为28.94亿元。

作为全球安防龙头企业，海康威视产品涵盖了摄像机、录像机、存储设备、智能分析软件等多个领域，广泛应用于公共安全、交通、金融、能源等行业。公开资料显示，海康威视连续五年（2007-2011）以中国安防第一位的身份入选《A&S》“全球安防50强”。2011年名列IMS全球视频监控企业第一位，DVR企业第一位。至今，海康威视仍然保持着安防第一的龙头地位。

截至10月18日，海康威视股价报收28.87元/股，股价较2017年峰值的65元回撤超过一半，当前总市值约为2666亿元，且公募基金的持仓比例也从最高超过18%跌至今年6月末的7.7%。

走低的股价背后是较为疲软的财务数据。财报显示，自2010年上市至2021年，海康威视的业绩一直保持正向增长，但2022年其年度归母净利润出现近十年来首次下滑，尽管2023年重新回到增长轨道，但仍未恢复至2021年的水平。而2024年上半年，海康威视净利润再现负增长，现金流更是由正转负，销售净利率降至13.69%，创下近年来新低。

此外，该公司近期的舆情也颇不平静。此前有媒体报道，海康威视内部有员工透露，该公司或将启动一项大规模裁员计划，预计裁员人数将突破千人大关。对此海康威视回应称，公司不存在大规模裁员，是经营策略调整，需要优化总部及重点销售城市的研发力量，因此相应调整了部分区域岗位设置。

年内超2000家上市公司实施回购

据Wind数据统计，截至10月18日，年内共有超2000家上市公司实施了回购，回购额度居前的分别为药明康德的30亿元，海康威视的28.94亿元。此外，通威股份、三安光电等回购20亿元，宁德时代、顺丰控股、宝钢股份等其余7家上市公司完成超过10亿元的回购。

如若前述回购在今年实施，海康威视的回购额度将超过药明康德，成为年内之最。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，上市公司和股东回购、增持股票，有助于优化公司资本结构，提升每股收益和股票吸引力，改善上市公司融资能力和财务指标等，增强投资者信心。

值得一提的是，由于近期行情的升温导致股价回暖，一些上市公司不得不调整原回购方案拟定的回购价格上限。如10月18日，金固股份公告，鉴于近期受资本市场行情及公司股价变化等情况影响，近期公司股票价格持续超出方案拟定的回购价格上限7.84元/股，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，同时也为了保障本次回购股份事项的顺利实施，公司拟将回购价格上限由人民币7.84元/股（含）调整至人民币12.15元/股（含），并将股份回购实施期限延期6个月，实施期限由2024年10月26日延长至2025年4月26日止。

10月17日，长江材料也公告：鉴于公司近期二级市场股票价格持续超出回购股份价格上限，保障本次股份回购事项的顺利实施，公司拟将回购股份价格上限由人民币14元/股（含）调整为人民币17.5元/股（含）。

“回购贷”助行情升温

10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。

再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性金融机构（以下简称“21家金融机构”）按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持。

21家金融机构自主决策是否发放贷款，合理确定贷款条件，自担风险，贷款利率原则上不超过2.25%。贷款资金“专款专用，封闭运行”。21家金融机构按通知规定发放的股票回购增持贷款，与“信贷资金不得流入股市”等相关监管规定不符的，豁免执行相关监管规定；豁免之外的信贷资金，执行现行监管规定。

有市场分析人士表示，支持资本市场的投资和融资功能相协调，有利于维护资本市场内在稳定性。

此外，上市公司将股份回购之后，通常会有三种安排：用于股权激励、直接注销、保留为库存未来择机再售，且安排也会产生不同的效果。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，直接注销回购的股份可以减少流通股的数量，从而增加每股收益，对于股价的上涨是有利的。而将回购的股份用于股权激励，激励上市公司高管，并设定严格的激励条件，也有利于公司的长期发展。如果回购后的股份被保留为库存，将来可能会选择适时出售，这对投资者来说并不利。“因此，建议上市公司回购股份后最好直接注销，或者进行股权激励。”杨德龙表示。

“股份回购之后如果用作股权激励，相当于将存量股票重新分配，强化高管和核心技术人员与股东利益的联结，降低委托代理问题。而直接注销相当于减少市场上股票的供给，增加了市场上存量股份的获利空间。”上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示。 

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