近日，中电兴发（SZ002298，股价4.35元，市值32.19亿元）发布公告称，截至上半年末，公司合并财务报表中未分配利润为负4.72亿元（未经审计），未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。根据公司法、公司章程等相关规定，该事项需提交公司股东会审议通过。

《每日经济新闻》记者注意到，中电兴发的业绩亏损与其全资子公司北京中电兴发（即北京中电兴发科技有限公司）的亏损直接相关。据中电兴发今年的半年度业绩预告，北京中电兴发的业绩亏损原因为：一方面，上市公司依据会计准则及公司会计政策，结合协议相关约定，对北京中电兴发参与联通综合改革合作的相关资产计提相应的资产减值损失；另一方面，北京中电兴发主营的智慧城市业务客户群因主要客户支付能力的下降导致应收账款回款困难，应收账款金额较大、跨期时间较长、账龄进一步延长，公司依据会计准则及公司会计政策对相关应收款项计提了坏账准备。

根据上市公司公告，2019年到2020年，中电兴发先后参与了云南联通、广西联通社会化业务合作，但公司于2023年6月、12月决定退出该合作。2022年、2023年，上市公司连续两年净利润为负。2024年上半年，北京中电兴发净亏损约3.89亿元，而上市公司的归母净利润为亏损约3.34亿元。

业绩受子公司拖累

2024年上半年，中电兴发营业收入9.13亿元，同比减少5.47%，归母净利润约亏损3.34亿元，亏损幅度扩大213.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.2亿元，同比下降11.05%，第二季度归母净利润亏损3.66亿元，同比下降357.67%。

中电兴发在9月28日的公告中提及的亏损原因主要有两点。其一，在智慧用能领域，公司通过进一步加大客户转型和产品结构调整，进一步开拓市场，进一步加强产品及技术研发等。其二，北京中电兴发经营业绩亏损。公司称，北京中电兴发为了加快推进退出联通综合改革的回款工作，与云南联通签署了《中国联合网络通信有限公司云南省分公司中电兴发社会化合作资产处置协议之资产使用协议》。公司依据相关约定，对联通综合改革合作的相关资产计提相应的资产减值损失。

中电兴发今年的半年报显示，北京中电兴发上半年净亏损约3.89亿元。

9月30日，《每日经济新闻》记者致电中电兴发证券部，询问退出与联通合作的原因。工作人员表示：“北京中电兴发参与云南联通5个州市的综合改革合作，因经营未达预期产生亏损并且有持续趋势，为了及时止损，提高北京中电兴发经营确定性，分别于2023年6月1日和2024年1月1日先后退出云南和广西联通综合改革合作，将委托承包运营权移交回联通。”

对于和中电兴发的合作，在中国联通过往公告中也有所披露。

中国联通2023年年报显示，报告期内，广西联通全部收回7地市的委托承包运营权。该交易预计对公司收入、资产总额、净资产和净利润等均不构成重大影响。中国联通称，收回委托承包运营权后，广西联通将进一步发挥“一个联通”的优势，全面提升经营发展能力和全程全网运营能力，更好地融入地方经济社会发展。

中国联通还曾披露，云南联通收回北京中电兴发（或其指定主体云南中电典基网络科技有限公司）控股的楚雄、普洱、曲靖、昭通、西双版纳5州市运营公司委托承包运营权。至此，云南联通收回云南全省（含16州市）的委托承包运营权。

9月30日，《每日经济新闻》记者通过天眼查显示的座机号码分别致电云南联通、广西联通，但未能取得联系。记者又通过中国联通投资者关系热线询问云南联通、广西联通的联系方式，未能取得联系。

10月8日，《每日经济新闻》记者通过邮件向云南联通、广西联通在天眼查显示的邮箱发去采访函，截至发稿时暂未收到回复。10月9日，记者再次致电中国联通证券部询问与中电兴发合作的后续问题，接线工作人员表示，需要将相关信息发送到投资者关系信箱，会有专门工作人员负责。记者向其证券部邮箱发去采访函，截至发稿时暂未收到回复。

对于资产退出及回款工作进展，10月10日，中电兴发证券部工作人员表示：“自从移交委托承包运营权之后，北京中电兴发一直积极与联通沟通、谈判，加快推进云南联通综合改革合作资产退出及回款工作。北京中电兴发与云南联通签署了资产使用协议，该协议的签署是双方共同努力的结果，是退出云南联通合作的重要里程碑，极大地推动了资产退出的进程，未来将继续积极与联通沟通、谈判，进一步加快推进云南联通综合改革合作回款工作。”

与联通合作不及预期

北京中电兴发与联通之间开展的社会化业务始于多年前。

2019年1月，北京中电兴发与其他合作方通过联通集团批准的比选程序被招募为云南联通综合改革合作方。同年5月17日，《中国联合网络通信有限公司云南省分公司“双百行动”综合改革合作协议》签署。

就“云南联通特许经营权”项目，中电兴发曾披露公司在该项目中的“权利义务内容”为：在2021年底前，中电兴发向云南5个市州分公司提供7.41亿元的投资资金；在2022年1月1日至2028年12月31日期间，公司每年向上述分公司提供共计2300万元的投资资金，就合作方接入网资产的设计、采购、建设及开通进行投资。在合作期间，中电兴发提供1.69亿元的投资资金，就政企创新业务进行投资。云南联通不承诺保底利润收益，但是对合作方有投资标的和目标利润要求。

2020年5月，中电兴发披露，公司参与广西联通综合改革合作项目，承包运营贵港、梧州、钦州、百色4个地方分公司。在2030年12月31日前，公司向4个地市分公司提供5.3亿元的投资资金，就合作方接入网资产的设计、采购、建设及开通进行投资。在2025年12月31日前，公司向4个地市分公司提供1.36亿元的投资资金，就政企创新业务进行投资。广西联通不承诺保底利润收益，但是对合作方有投资标的和目标利润要求。

但中电兴发称，公司在2022年年末发现，北京中电兴发云南联通“混改”业务形成的特许经营权的经济绩效已经远低于预期，说明该无形资产存在明显减值迹象，公司遂计提了1.56亿元的无形资产减值准备。

2023年6月，中电兴发公告，为有效解决云南联通综合改革存在的困难和问题，北京中电兴发计划退出与云南联通的合作，云南联通同意解除委托，收回5州市委托承包运营权。自2023年6月1日起，中电兴发不再承担与5州市委托承包运营相关的网络投资、利润标的补足和承包运营合作款等义务。

2023年12月29日，中电兴发披露，自2023年12月31日起，将广西联通4地市承包运营权移交回广西联通。双方签署了《中国联合网络通信有限公司广西壮族自治区分公司4地市分公司委托承包运营权移交协议》，移交协议项下委托承包运营权，移交涉及的资产评估、审计等事项均以2023年12月31日为基准日，公司退出了和广西联通的综合改革合作事宜。

中电兴发在应对措施中提到，会进一步加快联通综合改革合作的退出及回款工作。

面临资产减值可能

由于北京中电兴发的业绩亏损，上市公司可能面临资产减值风险。

首先是商誉减值风险。2015年，中电兴发溢价收购北京中电兴发形成12.19亿元商誉。作为中电兴发智慧城市等业务的主要运营实体，北京中电兴发的业绩在2022年下滑，上市公司对当初收购北京中电兴发形成的商誉计提了减值准备。

2022年，上市公司实现净利润亏损8.6亿元，对并购北京中电兴发时形成的商誉计提商誉减值4.03亿元。

2023年，北京中电兴发再现亏损，上市公司对并购北京中电兴发时形成的商誉计提商誉减值2.8亿元，这是导致上市公司报告期内亏损5.9亿元的原因之一。

2024年上半年，北京中电兴发出现亏损，若年末仍亏损，中电兴发对商誉进行减值测试时可能继续计提减值。

由应收账款引发的减值风险也需谨慎应对。据公司8月27日发布的《关于2024年半年度计提资产减值准备的公告》，中电兴发上半年计提各项资产减值准备4.07亿元，减少半年度净利润3.63亿元。其中，对持有待售资产计提的信用减值损失计提了2.95亿元的减值准备。

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